来源 / ToB行业头条 （ID：wwwqifu）
作者 / 樊航
尤其是备受关注的互联网大厂投资，它们把钱投向哪儿，也从某种程度上也意味着风口在哪，大众的目光也会不约而同的聚焦于此。如果把2021年大厂四处撒网似的投资，视作疯狂之举，那“回归理性，捂紧口袋”则成了2022年大厂投资的主旋律。根据IT桔子数据显示，整个2021年，腾讯投资事件有276起，阿里投资47起，字节跳动69起，小米83起，美团15起。而到2022年全年，大厂投资呈整体投资失速状态，腾讯仅投资90起，阿里投资18起，字节跳动18起，小米50起，美团8起。当然，投资失速的原因有很多，比如像反垄断、双减等政策影响，再比如像一级市场估值虚高、赛道投资回报率不高导致投资亏损，以及大厂自身战略布局等，诸多影响都成为企业投资热情不高的主要动因。但回过头看，大厂的投资并未完全停下，只是此前广撒网、无边界的投资现象已然不复存在，更谨慎的它们仍然把有限的子弹，打在各自理想的靶纸上。因此，了解大厂2022年投资逻辑以及对投资战略的思考，或许比过往任何时候都值得关注，毕竟节衣缩食下，大厂的每一笔投资都应该花在刀刃上，都有基于自身业务战略的考量。
投资情况
腾讯居首，小米次之，字节阿里出手谨慎
2022年，大厂在投资表现上已然发生了巨大的变化。如前文谈到的那样，大厂整体的投资事件和投资金额都大幅下降。
根据公开数据显示，腾讯2022年一共投资90起，同比下降67.4%，投资金额180.31亿（2021年1391.09亿），同比下降87%。小米投资50起，同比下降39%，投资金额40.28亿（2021年81.05亿），同比下降50.3%。字节跳动18起，同比下降73.9%，投资金额10.45亿（2021年245.73亿），同比下降95.7%。阿里17起，同比下降63.8%，投资金额17.3亿（2021年187.28亿），同比下降90.7%。美团8起，同比下降46.6%，投资金额12.35亿（2021年25.65亿），同比下降51.8%。有头部相关投资机构认为，在全球市场不确定性加剧的情况下，大厂倾向于握住更多现金，再伺机而动。且从退出的项目来看，大部分也确实到了该退出的时机，从过去大众所熟悉的新消费、教培、文娱领域2022年都很少出手。从重点投资赛道类型上看，大厂最受欢迎的赛道变为了先进制造、企业服务、智能硬件等领域，医疗健康和汽车交通也有迎头赶上之势。这也印证了大厂开始“由虚变实”，押注硬科技等实体经济创新的决心。以腾讯为例，2022年金融（12起，均来自海外公司）、医疗健康（11起）、游戏（11起，其中9起来自海外游戏公司）、汽车交通（6起）、先进制造（13起）、企业服务（12起）是腾讯关注的重点领域。
同样的，小米、阿里、字节、美团2022年的投资重点也都聚集在这些领域。其中小米投资先进制造（20起）、汽车交通（6起）、智能硬件（10起），在硬科技领域小米为今年大厂之最；字节跳动投资企业服务（5起）、智能硬件（3起）、医疗健康（2起）；阿里投资企业服务（2起）、智能硬件（3起）、医疗健康（2起）、先进制造（2起）；
美团投资先进制造（2起）、汽车交通（3起）、智能硬件（2起）。
在投资轮次上，腾讯战略投资31次（34%），种子轮1次，天使轮4次，Pre-A轮—IPO前44次，收购10次（其中收购黑鲨科技以失败告终）；小米战略投资23次（46%），天使轮5次，Pre-A轮—IPO前22次，收购0次；阿里战略投资8次，天使轮0次，Pre-A轮—IPO前9次，收购0次；字节战略投资7次，天使轮2次，Pre-A轮—IPO前3次，收购6次；美团战略投资1次，Pre-A—IPO前6次，天使轮1次。结合数据来看，大厂战略投资均占投资事件的大头，此外，腾讯、小米、美团更倾向于在Pre-A轮—IPO前，字节跳动并购力度占比最大。总体而言，2022年大厂对外扩张版图的高速列车已然踩下刹车，对外重点布局也开始改仓换道，消费互联网项目已经很难再吸引大厂的目光，而前沿科技赛道和产业互联网正逐渐成为新宠，这种由虚向实的转变在2022年尤为明显。
投资分析
按照腾讯首席战略官詹姆斯·米歇尔在2022年上半年回应投资问题时的说法，腾讯投资策略仍然有效，未来会分析更多的宏观政策，随时跟进最新趋势，优化投资的布局和方向。从2022的投资战略中可以看出，腾讯投资主打两个方向，对内重视实体创新科技，对外注重金融、游戏领域。公开数据显示，在国内投资中，腾讯有12笔投向了企业服务行业，涉及的子行业为处理器芯片、量子计算与人工智能，比如两次投资新晋独角兽RPA厂商影刀、A轮投资流程挖掘厂商望繁信科技；还有13笔，腾讯投向了先进制造行业，涉及的子行业包括新能源、人工智能、集成电路，包括新晋独角兽云豹智能、燧原科技、长鑫存储、巨湾技研等；至于其他投资，腾讯有6笔投向了汽车交通行业，涉及的子行业为交通出行、安全与车联网，例如新晋独角兽洛轲汽车以及安全领域企业银基安全；11笔投向医疗健康领域，例如赛禾医疗、圆因生物等。腾讯的投资战略之所以聚集在这些领域，颇有放长线钓大鱼之意，毕竟这些科技创新领域，典型特点是资金密集，投入巨大，研发周期长，回报周期久，投资风险高。此外，或许还基于两大考量，一是看重投资的社会创新正面外部性，二是顺应国家宏观政策。国务院2020年提出的集成电路等产业政策目标是，中国芯片自给率要从2019年的30%，提升到2025年的70％。在车联网行业，有数据指出，中国车联网行业市场规模由2017年的746亿元增长至2020年的1637亿元，复合年均增长率达29.95%，预计2023年将达2982亿元。可以看出，腾讯所选择投资的领域不论市场规模还是政策都向好，是时下企业关注的香饽饽。在海外，游戏依然是腾讯在海外最关注的赛道，在今年44笔海外投资中，有12笔流向游戏相关行业。值得关注的是，腾讯在海外投资的都是已有游戏代表作的成熟工作室，多以战略融资、股权融资、并购等方式完成投资。主要原因或许有二，一是对腾讯而言，这些游戏IP（耳熟能详的像刺客信条、孤岛惊魂等热门游戏）或许将成为宝贵的资源。二是在欧美日等游戏成熟市场，没有版号审批制度。当然游戏行业一直是腾讯的主要营收业务，寻求快速增长是腾讯海外游戏投资的主要逻辑。如果了解阿里最近五年的投资状况，势必会知道阿里的投资金额以及事件都是逐年递减的。2022年更是有消息指出阿里战略投资部门已经进行团队缩减。尽管这并不意味着阿里不会再对外投资，但2022年的公开数据已经给出了答案，无序扩张的辉煌时代已然不再，阿里投资开始收缩了。根据数据显示，阿里2022年投资主要在补足技术，例如投资了企业线上虚拟活动产品&服务平台随幻科技、VR/AR服务商Nreal、协作机器人研发商法奥FAIR等，另外阿里钉钉今年唯一投资事件就是并购实时音视频PaaS云服务商拍乐云。当然包括大厂在内，今年大量VC和PE的投资都有不同程度的下降，市场已经进入了一个比较谨慎的阶段。企业需要提升自己在资源和资金方面的利用效率。而这一点在阿里过去发布的两个财年财报上都有显示，2021财年阿里投资和收购活动支出953.12亿，而2022年该项目费用流出683.16亿，流入154.68亿，总支出528.48亿，按这个逻辑和此前的投资情况，2023年财年也许会更低。能不出手就不出手，一旦出手，至少要和自身战略布局和主营业务有关联，这基本已经成为字节内部对外投资的共识。在过往被业界认为瞄准热门赛道投资无边界的字节跳动，在2022年年初裁撤投资业务之后的动作明显收敛了很多，其投资的数量虽大不如以前但大都有迹可循，并非盲目。这一年，字节跳动裁撤战略投资部门，有相关人士指出，字节高层注重投资与字节现有业务的协同，对于财务投资的表现不太满意。像过往投资的消费品牌、机器人等热门领域与字节本身业务关联较弱，战略意义并不大。而观察2022年字节投资，有很直观的表现。比如在企业服务领域，发展上游B端企业服务、挖掘新蓝海几乎是大厂必然的选择，内部字节飞书、火山引擎等都是字节企业服务的明星业务，对外投资收购该类业务作为补强也是字节业务布局的重点。如年初收购无代码应用搭建平台黑帕云，意在招揽优秀团队成为字节开拓企业服务新业务、寻找新增市场的排头兵。而此次原黑帕云CEO陈金洲本欲3月接手字节aPaaS昆仑，但不知何原因于5月离职（字节官方并未给出回应）。但通过收购吸收新产品和新人才，一直都是字节投资的惯用方式，如朝夕日历创始人程昊、幕布CEO王旭、才云科技CEO张鑫等，都曾在公司被收购后进入字节相关业务。同样2022年字节还参与投资自研RPA、aPaaS 低代码平台未斯科技、企业级执行管理平台璇星科技等，也意在进一步争夺该领域的头部位置，通过投资完善短板。此外，在XR （扩展现实Extended Reality）赛道，2021年字节完成目前为止中国 VR 行业最大的一笔收购将Pico收入旗下，在2022年更是战略投资XR眼镜生产商销售商李未可，这样表示字节在 VR 方向的动作显然不只是简单实验和探索，而是具备明显的战略性意义。同样注重与自身业务相结合、对硬科技进行投资的还有美团。美团战略与投资副总裁朱文倩曾公开表示，美团持续围绕具有长期发展价值的前沿科技领域进行投资，积极布局智能汽车、自动驾驶、机器人、半导体、生物科技等领域。这一点在2022年表现更甚，数据显示2022年伊始至今，美团的8次出手有7次全部放在汽车交通、先进制造、智能硬件等硬科技领域。比如2月，美团跟投自动驾驶卡车技术与运营公司嬴彻科技的1.88亿美元B+轮融资；4月，美团领投未来机器人（深圳）有限公司8000万美元的C+轮融资；8月，美团战投领投欣旺达EVB60亿元A轮融资。对此，王兴对外的解释是，自动驾驶、人车交互等技术，未来会与美团的业务产生协同效应。美团本质上是一家移动公司，因此车辆对美团很重要。从长期来看，随着电动汽车和自动驾驶技术的成熟，货物配送效率的不断提高，配送成本的不断降低，将有利于美团主营业务的发展。那么当美团不管是将弹药砸向车企还是与汽车配套的电池、智能技术领域，都能更加表明美团近年来“加仓”硬科技的战略意图。如果说美团重视硬科技是为了配合主营业务发展，那小米在汽车交通、先进制造、智能硬件等方面的布局则是为了寻找另一条增长方向。根据公开数据显示，由于智能手机等业务增长逐渐见顶，小米2022年净利润和营收都双双跳水，小米手机的出货量也一度跌出前五。此外，受芯片断供、元器件成本上升等诸多因素的影响，智能硬件（如智能家电）领域利润也相应被进一步挤压，向上寻找增长空间成为小米的首要任务。也因此，在2022年小米加大了对在芯片、智能硬件等领域的投资。比如芯片领域包括微纳核芯、至盛半导体、芯能半导体、云途半导体等十余家芯片企业，智能硬件领域包括两次投资智能门品牌云鹿智能门，战略投资电子产品研发商新帕元......此外，自2021年小米宣布造车，涉足汽车交通领域之后，对汽车领域的投资也从未停下，这也被外界称为小米的二次创业。在供应链布局上，小米汽车除了找行业大牌零部件厂商合作，也投资了众多硬件设施制造商，以及纵目科技、禾赛科技、同驭汽车科技等自动驾驶技术企业。值得一提的是，据市面消息，小米目前尚未获得生产智能汽车的牌照，因此，受到万众瞩目的小米汽车，或许也将在短期内以“代工厂”方式运行，彼时小米在智能汽车领域的早期发力成绩，将与自身汽车科技领域的能力强挂钩，这也可能是导致小米在汽车交通领域投资颇多的重要原因。
2023年大势向何处，仍旧未知
从这些大厂整体逻辑以及投资情况都显示了2022年，大厂巨头们都剔除掉不必要的无序投资，也纷纷调仓换道，专注补足自身、重视实体科技领域。但相比以往的疯狂投资，未来行业想要恢复到以前的投资盛况也相当困难。毕竟一些短期内看不到生态协作发展的可能、爆发能力又不出众的企业以及行业，也不如省下来的真金白银来得实在。这一年也常被人笑谈，最大的投资就是不投资。从某种意义上，由于各种因素的影响，2022年大厂投资相当于走向了一个节点，甚至形容为谷底也不为过，2023年，会不会触底反弹也仍旧未知。但也有乐观者认为大厂们追求的并不是短期的财务回报，更重要还是结合自身战略布局和长期发展规划进行有计划的对外拓展，从而探索出长期的更大更远的战略价值。从这个角度讲，也许2023年，大厂投资会迎来触底反弹。
