上市即破发，一直以投机眼光精准著称的孙正义，折戟在了自己的企业下，旗下的电信公司上市当天收盘跌幅达15%，这场全球仅次于阿里上市的IPO盛宴，孙正义的千亿梦，或将随着这场破发，变得遥不可及。

从开始就不被看好的IPO

作为软银的创始人，孙正义的眼光一直非常毒辣，1981年，孙正义创立软件银行集团，之后的几十年里，他投资了雅虎、阿里巴巴、ARM、Sprint、Supercell、滴滴、波斯顿动力等企业，取得了超过1750亿美元的回报。2017年，软银成为日本历史上最快突破一兆日元的企业，创立36年息税前利润达到1.026兆日元。幸运女神似乎一直都十分眷顾孙正义，无往不利的投资历史，让孙正义成为风投领域一个足以载入教科书的例子。

虽然孙正义在投资界频频得利，但内忧外患的软银，却挑在了最为敏感的时期IPO，在日本通讯行业大打价格战的同时，孙正义选择这个时候上市“避险”，大家对未来通信行业都抱有迟疑态度的同时，孙正义将软银通信推向了市场，或许他低估了投资者们对市场风向的敏感性，大量的投资者纷纷对未来的日本通讯市场持有悲观心态，而这种态度又映射到了股票市场。“资本逐利”，这本该是作为投资人的孙正义该证明的事，却印证到了软银通讯的身上。新股便被抛售，发行价出手，投资者们对软银的观望，大于参与的兴趣，于是便有了破发的一幕。

作为日本排名前三的电信公司，在庞大的体积下，有着诸多足以影响其未来发展的未知存在。美国《华尔街日报》称，该公司对华为设备的依赖引发投资者担忧。也有不少分析认为软银通信的发行价过高，多种原因共同让软银首日收盘就下跌。而路透社则表示，软银通信的糟糕开局，在日本十分罕见，近年来，日本有82家企业IPO，算上软银只有7家公司上市首日就跌破招股价。在最近的大型IPO中，只有日本显示器公司在2014年上市首日下跌。这一切无不表明着，软银子公司上市其实并不想孙正义所想的那么美好，包括时机的选择，以及当下软银总公司所遇到的各种问题，都足以说明，软银通信上市需要的各种时机并不成熟，仓促的准备活动，并没有给这家倾注了孙正义心血的公司起个好头。

对于软银通信的上市，孙正义或许有着自己的打算，将软银通信独立出去，与通讯业务与科技投资业务分隔开来。在此前，孙正义也曾表露，希望利用这次公开募集的资金用来支持包括人工智能在内的科技投资，助力新兴科技等成长领域的发展。以通讯起家的软银，想要加速甩开“电信公司”的名头，近年来，软银正不断的涉足创新型技术科技市场，孙正义的梦想中还有一个“科技帝国”的版图。

投资狂人孙正义

快速的融资节奏，再加上阔绰的投资手法，让孙正义打破了传统的投资方式。10分钟就能敲定投资与否，在动辄千万的投资中，这个“任性的老头”把本该十分严肃的投资弄成了“儿戏”，但是这更显孙正义毒辣的眼光，不论是在阿里巴巴还是在雅虎的投资中，孙正义的投资都得到了极为丰厚的回报。

2017年5月，孙正义宣布成立10万亿日元规模的”软银愿景基金“，据他称这一资金规模是全球其他风险投资总额的1.6倍。充足的资金，让孙正义在任何投资中都显得“财大气粗”，曾有创业者描述孙正义的投资，在简单的介绍后，孙正义往往便需要对方报出需求资金数额，而孙正义会给出超出的4到5倍价格，这种做法，经常会令创业者目瞪口呆，而这时只要创业者表露出犹豫不决，那么这个古怪的老头则会稍稍显露一下自己的“霸道”。面对这位投资狂人，多数创业者可能都会有些跟不上他的思维跳跃幅度，在上一秒还在对创业者项目表示肯定的他，下一秒就会开始威胁称如果不答应，就会去投资创业者的行业竞争对手。

此前，滴滴的程维试图抵制孙正义的投资，据知情人士透露，程维明确告诉这位软银集团负责人，他不需要现金，因为公司已经筹集到了100亿美元。孙正义这样告诉程维，“好吧，如果这样我就会投资滴滴出行的竞争对手。”程维不得不让步接受孙正义的50亿美元投资，这也是有史以来科技创业公司所获得的最大一笔融资。当年11月份，孙正义再次采取了类似的策略。他公开警告Uber，如果没有达成他想要的交易，他会转而支持其竞争对手Lyft。 而上周，Uber宣布接受软银的90亿美元投资。这种颇显“无赖”的投资方式，让孙正义在投资圈中的名声亦正亦邪。

而夸张的投资方式，在投资行业同行的眼中，是非常不理智的。孙正义这个名字往往意味着机会，希望，因为很多的创业者在多次碰壁后，大都会选择在孙正义处做最后的尝试。一位硅谷投资人曾在接受采访时说道，“孙很有野心，但是他并没有一个清晰的投资逻辑，吹高估值也破坏了硅谷的投资环境，这样的无逻辑资本闯进来，是有毒的。”原有的投资方式被打破，没有了长久的投资远景，投资完全凭个人喜好，据了解，孙正义更喜欢投资的，是为了梦想而疯狂的人。

常胜将军输在何处

1983年，医生给这个格子不高的男人下了“最后通牒”，活不过五年，或许这个诊断对谁来说，都会非常绝望。所有人都会对未来抱有极大的幻想，然而，对孙正义来说，余生掐指可数。第一次，命运判定孙正义“输了”，可是他没有认输，没有绝境反击的精彩剧情，孙正义用事实打破了医生的诊断。

庞大的体积下，是软银难掩的外强中干。在2013年，软银以216亿美元收购美国移动运营商Sprint，没想到却成为软银债务的重要来源。在激烈的市场竞争中，Sprint陷入了与AT&T以及Verizon两大巨头的持久战，软银在4年之间投入巨额资金，但仍无法挽回Sprint的巨额亏损，Sprint的糟糕表现累计给软银带来330亿美元左右的债务负担，再加上当时美国总统的抵制，让软银的这笔投资成为一个烧钱的无底洞。根据日本权威媒体《日经新闻》报道，截至今年3月底，软银集团的有息债务总计为16万亿日元，其中半数为债券。其未偿债券总共为5.41万亿日元，较三年前增长了80%。16万亿虽然是日元，但折合为人民币，也高达9270亿元，逼近万亿元大关。这近万亿的债务包袱，也正是软银通讯仓促上市的主要原因。

复杂的债务规模及组成，让美国美国评级机构穆迪已把软银的长期声誉评级降至垃圾级。这意味着，在美国投资者眼中，软银的口碑，并不那么好，甚至还有些声名狼藉的意味在其中。

随着软银在美国电信的投入石沉大海，孙正义个人在愿景基金中也不如从前般有着100%的话语权。在12月20日，软银愿景基金的重要投资者们对于以160亿美元收购WeWork的计划均持回避态度。据知情人士透露，沙特阿拉伯和迪拜内由政府支持的基金已经告知软银高管，他们对于软银要收购亏损众创空间WeWork多数股权的谈判交易表示担忧。这位61岁的投资者一直以个人喜好做事，凭借直觉，他有着自己独特的投资方式，但是这次收购受阻，也正说明了从前那种“任性”投资在当下软银愿景基金资金组合复杂的时刻，变得不复存在。

从收购美国电信失败，到收购WeWork受阻，孙正义的投资并没有如想象般一帆风顺，巨大的债务危机也曾将其打回原形，如果没有阿里的强势崛起，投资界或许便没了孙正义，超3000倍的回报收益让孙正义有了卷土重来的资本。但是近几年软银的表现没有像以前般尽如人意，也成为软银通信在IPO中表现不良的原因所在，至于孙正义，作为一个疯狂的投资人，这个喜欢偏执的老头正慢慢被自己不断加速的步伐所束缚，千亿美元的愿景基金，给了孙正义强大的资金后援的同时，也为他带来了极为沉重的思想枷锁。

对于资本而言，投资并不能随心所欲，逐利的性质让每一位投资人对待梦想有着慎之又慎的抉择，人们对回报的看法，要远远大于创业者对梦想的渴求，孙正义作为一个风险投资者，虽然他的直觉给他带回来的是数以千、万计的回报，可是当他自己需要别人认可时，又会有多少人会因为他的执着而买单？软银通信的破发正是例子，孙正义的千亿梦想与现实相悖，市场会给与其最好的回答。

歪道道，独立撰稿人，互联网与科技圈深度观察者。同名微信公众号：歪道道（wddtalk）。谢绝未保留作者相关信息的任何形式的转载。