北京时间3月19日，斗鱼发布了2019年第四季度及未经审计的2019年全年的财报，单纯按第四季度数据，可以看到斗鱼有一个非常猛烈的财务数据增长，总营收达20.6亿元，较2018年同期增长77.8%，毛利润同比增长超9倍，毛利率从去年同期的3.1%猛增至18.2%。而净利润也达到1.86亿元，较去年同期增长180%，并且这是连续四个季度盈利。

第四季度，斗鱼的季度平均MAU也再次刷新了自己的记录，达到了1.66亿，他们的老对手虎牙是1.5亿，两者相差了1100万。付费用户数上，斗鱼Q4斗鱼付费用户数730万，相对上季度增加约30万，付费率从去年同期2.8%提升至4.4%。这都是非常明显的数据增长，说明斗鱼已经开始逐渐找到了增长密码。

纵观整个财报，斗鱼一个最大的变化就是在运营效率上的提升，一方面降低了补贴和营销费用主播签约方面的成本也有所下降，另一方面开发和持续优化了平台的互动产品功能，提升了用户体验和付费意愿。这使得斗鱼的利润率有了明显提升，毛利率已经由2018年同期的3.1%提高到18.2%，净利润环比增长158%，净利率也从Q3的3.9%达到9%，可以看出在运营效率方面确实有了一个质的变化。

为什么在一年之内，斗鱼的业绩如此突飞猛进呢？我认为还是斗鱼一直以来在游戏方面的布局，开始得到盈利方面的正向反馈。

斗鱼不仅是直播，而是一家“游戏平台”

直播行业曾经风起云涌，百舸争流，不过最终千播大战之后，大多平台还是折戟沉沙。其中一个非常重要的原因就是，直播本身只是一种技术和一种工具，而真正平台的发展内核还是在于内容的运营和布局。

比如陌陌做直播，依托的还是社交；抖音快手做直播，依托的仍然是用户短视频发散出来的娱乐内容。最终活下来的游戏直播平台，靠的还是对游戏的理解和对游戏内容的布局，而在这方面，斗鱼可以说是真正把80%的精力都放在了游戏电竞领域，凭借自己对游戏的深度理解，打出了一片游戏直播的天空。

为了保证平台的内容被用户喜爱，进而形成商业转化，一直以来，斗鱼投入了非常大的精力和资源。首先是，日常的游戏直播内容。斗鱼笼络了游戏行业最多的大主播，这些主播要么是现役、退役的电竞选手，要么是自己热爱游戏，能够产出最优质的游戏内容，充分保障日常内容的多元化供给。另一方面，他们通过顶级电竞战队合作、签约优质主播、打造精品直播内容、购买赛事版权等手段，不断丰富平台电竞内容，仅仅在2019年第四季度，斗鱼转播大型电竞赛事超过100场，成功吸引了上亿用户的密切关注。

目前斗鱼平台不仅直播类似2019英雄联盟全球总决赛、2019英雄联盟德玛西亚杯、PGC绝地求生全球总决赛等行业顶级赛事，还打造了50多个自有品牌的电竞精品节目和活动，包括斗鱼黄金大奖赛S8、斗鱼DOTA1第三届超神杯、斗鱼CFM亚洲杯中越邀请赛等等。在斗鱼平台上，游戏直播内容贡献了近80%的观看时长，可以说是当之无愧的游戏直播第一平台。

这些赛事在年轻人眼中的地位大概就等于是我们这些80后眼中的NBA、世界杯，中国战队夺冠依旧会引发全网狂欢和刷屏，这种文化迁移的现象还是年轻圈层一道靓丽的文化风景线，也是新时代独特的新文化现象。

可以说，斗鱼已经在电竞领域的上中下游都有了自己的独家布局，这也使得在内容的品质和数量上，都有了比较强有力的保障。其实斗鱼这种做法的本质就是在做自制内容，自制内容的水准也会决定平台的高度和走势，以及用户的选择和付费。比如，斗鱼自主打造的赛事和节目，就是把游戏电竞圈的头部主播、忠实观众在自己的生态里盘活，不仅更容易产生优质内容，也更方便带动变现。

整体来看，斗鱼第四季度的爆发，在我看来很大程度上还是一个厚积薄发的结果，相较于其他平台更为多元化的发展，我觉得斗鱼的坚持会让他们赢得电竞这个赛道的最终胜利。而赢下这个赛道的最大价值则在于赢得了年轻用户的热爱，也就迎来了未来。

抢滩5G时代，再次站上游戏行业新风口

单纯的内容竞争目前是行业竞争的主流，而想要真正的赢得未来，还是要基于更多的在游戏上的创新。从时代机遇来看，5G将是一个改变社会的技术革命，而游戏行业则可能是最早被5G所改变的领域，因为高速度、低延时的特点可以让手机直接使用服务器的算力在云端玩游戏，就等于是在手机上可以玩电脑游戏了。这恐怕会是一个非常巨大的颠覆机会，而未来很有可能PC游戏和手机游戏合二为一，算力不再是手机的瓶颈，而便携也不再是PC游戏的难题，这确实是一个令人激动的未来。

斗鱼目前已经率先开始探索5G技术与直播场景的结合，推出了业内首个云游戏平台，上面有仅20款的PC游戏和30多款的手游可以供用户使用，而斗鱼则表示要在未来持续探索“云游戏+直播”的商业可能性。而这一点，则是我认为有可能真正改变游戏直播行业的技术突破。斗鱼抢占5G风口，可以说已经占据了时代的先机。

长期来看，游戏还会是一个经久不衰的领域，而游戏直播也将成为娱乐领域非常重要的环节，斗鱼在这个领域的投入和深耕，已经逐渐展现出了优势。不仅仅是在游戏领域本身的布局，还有对未来的深刻探索。从2019年四季度来看，斗鱼的增长已经渐入佳境，很多量变的投入开始产生质变，而在进入2020年后，5G时代的开启会让我们看到全新的机会，斗鱼如何在新时代创造游戏直播更大的辉煌，值得我们拭目以待。